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摩根大通高层因黄金操纵“定罪” 幌骗交易业务遭逢“溺死之灾”

发布日期:2022-11-23 10:08    点击次数:117

摩根大通高层因黄金操纵“定罪” 幌骗交易业务遭逢“溺死之灾”

21世纪经济报道记者  陈植  上海报道

一度震动华尔街的黄金价格操纵案终于灰尘落定。

刻日,美国法律部果真摩根大通“金银价格操纵案”的审问后果。颠末三周审问,以及逾八天的审议,陪审团对摩根大通前全球贵金属部份主管Michael Nowak、前顶级黄金交易业务员Gregg Smith作出有罪讯断,罪名蕴含价格操纵、诈骗、电汇敲诈等,这意味着两人或将遭逢数十年的囚系。

值得留心的是,摩根大通“金银价格操纵案”的查看官控诉这两人在2008-2016年时期继续行使“幌骗”(Spoofing)交易业务手段,经由过程误导性定单操纵黄金、白银、铂金、钯等期货合约价格,导致市场染指者遭逢逾亿美元的损失。

“这大约也是禁锢部份对华尔街一度流行的幌骗交易业务收回最倔强的正告,未来对冲基金在展开高频交易业务时,未必杜绝种种涉嫌敲诈的交易业务动作。”一位华尔街对冲基金经理向记者吐露。

在他眼里,这还将导致华尔街众多对冲基金与投行严厉查看自身的高频交易业务计策,麻利杜绝种种与幌骗交易业务类似的高频交易业务计策,防止陷入被相干部份质疑操纵金融市场价格的漩涡。

多位华尔街对冲基金经理婉言,今朝,越来越多西洋国家金融禁锢部份觉得这种高频量化交易业务属于“噪音型投资动作”,因为他们不去阐发公司根蒂根基面与长岁月投资价格,更多抓住市场舛误定价状况获牟利润,反而给股票市场带来突发性举动性危险。此前美股出现的数次下跌熔断,次要启事是高频量化投资机构体系犯错(无序兜销)或倏忽爆仓(激发集团止损兜销)而至。

“这导致高频量化交易业务或将面临更严的禁锢压力,尤为是涉嫌种种电子敲诈、或经由过程不服正交易业务劣势赚钱的高频交易业务计策更为面临刑事责罚,这迫使更多对冲基金不能不继续压缩高频量化交易业务局限,转而向低频量化交易业务改变,以餍足更严厉的禁锢哀告。”上述华尔街对冲基金经理指出。

黄金市场“兴妖作怪者”的贪恋

在受到金银价格操纵控诉前,摩根大通前全球贵金属部份主管Michael Nowak被视为华尔街黄金交易业务市场最有影响力的交易业务员。

究其启事,他拥有一些大型对冲基金客户,委托他展开种种黄金期货交易业务,另外一方面依靠摩根大通在黄金市场的影响力,他对黄金价格的鉴定每每成为众多投资机构的交易业务指引。

但很少有人晓得,Michael Nowak在全球黄金市场“兴妖作怪”的另外一个筹码,是“幌骗交易业务”。

所谓幌骗交易业务,主若是指交易业务员在股票或期货市场宣布子虚报价再撤单的一种动作,具体而言,“幌骗者”每每行使高频交易业务技能举行频繁报单撤单,工钱建造子虚的黄金价格上涨下跌走势,“骗取”其他交易业务者跟随操纵。但现实上,“幌骗者”会倏忽改变交易业务误差,从而在更自制格买到黄金头寸,或更低价格卖出黄金头寸,进而完成更高的利润。

“现实上,幌骗交易业务的单次赚钱金额不会更高,但因为其频次极高,便可以或许很快令利润聚沙成塔,终究完成极为可观的酬报。”一位期货经纪商向记者吐露,但与此同时,良多受幌骗交易业务蒙蔽的投资者却因被误导交易业务而遭逢投资损失。因而,全球金融禁锢部份都在严打幌骗交易业务,纵然它未必操纵价格,但它切实补台了市场畸形交易业务秩序且经由过程子虚报单赚钱,属于分明的电子敲诈交易业务动作。

值得留心的是,美国法律部考察缔造,为了令幌骗交易业务获得告成,Michael Nowak与Gregg Smith常常编削已纳入待成家交易业务行列的交易业务报单(升高它们报单交易业务的列队优先性),进一步削减子虚报单被成家成交的可以或许性。

美国法律部查看官默示,随着高频量化交易业务倒退,终止2016年的夙昔十年时期,摩根大通交易业务员涉嫌电子敲诈的交易业务动作逾越5万次。

此前美公法院宣布的起诉书称,终止2016年的夙昔8年时期(2008-2016年),摩根大通的15名交易业务员体系性地在美国国债和贵金属期货市场举行“幌骗”交易业务,给这些金融市场其他染指者构成逾3亿美元投资损失。

其他,随着幌骗交易业务花样创新,Gregg Smith还给与“分层操纵手段”,产品优势即以差别价格交易业务多个定单,令这些定单交易业务金额远远大于其实交易业务的资金局限,从而对市场价格走势构成更大的误导性影响。

美国查看官指出,在摩根大通金银操纵案里,摩根大通前首席黄金交易业务员Gregg Smith执行了约38000次分层操纵交易业务;次要从事期权交易业务的Michael Nowak在2009年9月起头查验测验分层操纵交易业务,今后举行约3600次操纵交易业务。

一位意识这些交易业务手段的对冲基金贵金属交易业务员婉言,这理论上是一个果真的计策,部份华尔街投资机构也会给与近似的交易业务计策,为自身与客户(LP)赚钱。

值得留心的是,这些市场操纵动作也给Michael Nowak与Gregg Smith带来丰盛薪水,比喻前者在2008-2016年的收入是2379万美元,后者也有990万美元收入。

记者获悉,美国金融禁锢部份对幌骗交易业务的冲击,次要源自2010年《多德·弗兰克华尔街改革与破费者呵护法》正式出台,它将幌骗交易业务到场守法动作。

2014年以来,美国商品期货交易业务委员会(CFTC)前后因涉嫌敲诈交易业务动作,起诉逾20位集团和投资公司。

2019年9月,摩根大通的15名交易业务员被控诉在2008年-2016年时期,经由过程幌骗交易业务手段操纵贵金属市场价格和敲诈客户,对贵金属和国债市场其他染指者构成逾越3亿美元的损失。

一年后,摩根大通否认实行在两大市场存在敲诈交易业务动作,一是贵金属期货条约市场的合法交易业务;二是美国市场的合法交易业务,蕴含美国国债期货条约和美国二级(现金)市场。

然后,摩根大通签订了一项为期三年的推迟起诉和谈,并应承领取逾越9.2亿美元的刑事罚款、刑事退税和受害者赔偿,创下美国商品期货交易业务委员会史上最大市场操纵控诉罚金记载。

在上述对冲基金贵金属交易业务员看来,此次美国法律部对摩根大通前全球贵金属部份主管Michael Nowak、前顶级黄金交易业务员Gregg Smith做出有罪讯断,评释禁锢部份已入手严惩涉嫌敲诈交易业务的金融机构与交易业务员,以此敦促其他华尔街投资机构必须“遵纪守法”,怪异守护平正公平果真交易业务原则。

高频量化计策渐行渐难

在多位华尔街对冲基金经理看来,这场讯断还预示着西洋国家金融禁锢部份将对高频量化计策给与低压禁锢力度。

记者相识到,随着金融禁锢日趋趋严,今朝华尔街投资机构也起头调整量化交易业务计策,将它分成两大类,一是高频量化,二是低频量化。

前者主若是顺序化交易业务模型,捕捉金融市场种种定价舛误机会,经由过程倏地抢单等要领获得响应的价差赚钱机会,这种高频量化计策单笔交易业务额度未必很大,但频次极高,每次红利未必很高,但可以或许借助频繁生意业务缔造较高的年化收益率。

“然则,今朝仍在加码高频量化交易业务计策的华尔街对冲基金相当少。”前述华尔街对冲基金经理向记者吐露,究其启事,越来越多西洋国家金融禁锢部份觉得这种高频量化交易业务属于“噪音型投资动作”,因为他们不去阐发公司根蒂根基面与长岁月投资价格,更多抓住市场舛误定价状况获牟利润,反而给股票市场带来突发性举动性危险。

比较而言,低频量化计策则次要经由过程大数据阐发等量化计策,寻找有发展后劲的上市公司或大批商品期东西种举行长岁月设置,交易业务频次相对较低。良多西洋金融禁锢部份觉得这属于价格投资的一种新模式,响应的禁锢压力更低。

“需求留心的是,高频量化计策之所以迅猛倒退,很大程度得益于散户交易业务生动,令舛误定价状况增多,让华尔街部份投资机构与投行展开幌骗交易业务操纵价格与市场感情图利缔造白无利情形。但频年西洋金融市场的机构投资者日趋弱小,令市场舛误定价的出现几率响应削减,导致众多长于高频交易业务的投资机构也不敢冒然加码幌骗交易业务计策,因为今后市场情形令他们很可以或许偷鸡弗成蚀把米,既赚不到超额利润,反而可以或许被禁锢部份盯上严查其是否涉嫌操纵市场价格。”他指出。